这只是加州。在佛罗里达、内华达、亚利桑那情况可能更糟。」

陈美玲忽然想起什么：「那我们家的房子接下来也会跌很多吧。」

陆辰调出帕罗奥图的房价数据：「住宅市场已经跌了20。但商业地产的下跌会传导回来如果公司裁员，人们失业，就付不起房贷。如果建筑公司倒闭，装修、维护、改建的需求减少，相关行业也会受打击。」

他看向父母：「这就是系统性风险。没有哪个行业，哪个人能完全免疫。」

客厅里陷入沉默。电视上正在重播财经新闻，主持人用急促的语调报导着海景广场的消息，屏幕下方滚动着雷曼股价的盘前走势已跌至1820美元，较周五收盘下跌48。

陆文涛摘下眼镜，慢慢擦拭。这个动作他做了二十多年，每当需要思考复杂问题时就会重复。

「所以，」他最终说，「你做空雷曼，不只是因为它会倒，还因为它的倒下会引发连锁反应。而你在赌这个连锁反应会发生。」

「不是赌，是知道。」陆辰纠正，「爸，你知道为什么多米诺骨牌会一张接一张倒下吗？」

「因为设计好了间距和角度？」

「对。」陆辰点头，「金融系统也是被设计好的通过杠杆，衍生品，交叉持股，所有机构紧密相连。雷曼就是其中关键的一张牌。它倒下时，必然会带倒后面的牌。」

他调出金融系统的关联图：「雷曼倒了，美林会恐慌，摩根史坦利会紧张，高盛会自保。它们会同时收缩信贷，抛售资产，催收贷款。然后，更多公司会像罗伯特叔叔那样，陷入困境。」

陈美玲轻声问：「那我们能帮罗伯特，以后让他给我们改造庄园？」

陆辰想了想：「等这次危机过去，如果我的投资计划顺利，我可以投资他的公司，让他给我们改造庄园，但现在不行。

这是残酷的现实。陆文涛和陈美玲都明白。

8月3日，周日。

海景广场的消息经过一天发酵，已经成为财经媒体和社交网络的热点。nb做了专题报导，邀请三位分析师讨论商业地产是否会是下一个雷区。

推特上，雷曼商业地产的话题标签下，每小时新增数千条推文。有人贴出海景广场空荡荡的停车场照片，有人分享自己公司因为雷曼停贷而暂停扩张计划的故事，还有人开始整理雷曼在全美的商业地产清单。

而在专业的金融论坛上，空头们兴奋地分享着更多内幕信息：「雷曼在凤凰城的沙漠之星购物中心，空置率45！」

「迈阿密的海湾大厦，最近三个月零租赁！」

「拉斯维加斯的赌场广场，估值至少虚高60！」

这些信息真真假假，但共同点是：都在描绘同一幅画面雷曼的商业地产帝国，建立在流沙之上。

黑集资本在周日傍晚发布了一份长达五十页的研究报告：雷曼商业地产口：被低估的400亿美元黑洞。

报告详细列出了雷曼在全美持有的前二十大商业地产项目，用公开数据和实地调研证明，这些资产的平均估值可能虚高30—50。

报告最后写道：「如果商业地产估值回归合理水平，雷曼可能需要追加100—150亿美元的资本。而市场上，

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